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　　特斯拉在战略层面持续加注机器人：为马斯克制定1万亿新薪酬计划，目标包括交付100万个AI机器人，商业化运营100万辆Robotaxi，市值增加至8.5万亿美元，战略全面转向AI，预示机器人产业落地进入临门一脚阶段；发布“宏图Ⅳ”，表示未来80%以上公司价值将来自Optimus，机器人成为公司顶层设计最重要环节之一。最新发布的推出金色版Optimus演示视频里，集成Grok理解自然语言并自主行动，尤其是灵巧手高度拟人极为惊艳（出于保密原因或为假手），或暗示灵巧手取得质的飞跃，朝着仿生化、拟人化方向迭代，是Gen3方案迭代强确定性的重点。我们认为特斯拉链首选“强确定性”：从Gen1到目前方案迭代具有持续性，主要是在之前硬件架构上的优化调整且不轻易更换；供应商进入门槛高，不仅仅是商务配合能力和研发能力，更看重工程能力、大规模量产降本及全球化供应能力。其次是“技术趋势带来的边际变化”，如轻量化、新型

　　宇树科技计划在2025年四季度递交IPO材料，智元机器人拟受让上纬新材29.99%股权。宇树、智元等头部明星企业资本化加速，国内产业支持力度强劲，国产机器人出货量有望迎来大幅增长，核心受益两大方向：（1）核心供应链：包括核心零部件、头部供应链及代工制造。目前国内企业大部分没有上市，长于研发而短于制造，通过与具备成熟制造能力的公司合作，有望率先实现量产。（2）应用场景：特种行业、巡检、物流、生活健康服务、教育五大场景有望率先放量，重点关注相关场景订单释放带来的业绩高弹性。